Нетрудовые доходы

Покупаешь токены -- готовь документы?

Второй раз сталкиваюсь с необходимостью предоставить документы, подтверждающие происхождение денежных средств при приобретении токенов на платформе Finstore. Первый раз такие документы запросил Альфа-Банк, второй раз БелВЭБ. Стал разбираться. Оказывается в соответствии с постановлением НБРБ от 29.03.2023 ( в ред. 05.12.2024) осуществление клиентом финансовой операции, связанной с приобретением токенов, может быть отнесено к подозрительным финансовым операциям, если информация, имеющаяся у банка не позволяет определить источник происхождения денежных средств. Установлен и финансовый критерий -- происхождение будут проверять от 100 БВ (в банке почему-то утверждали 95 БВ).

Таким образом, теперь на каждое крупное пополнение кошелька может понадобится предоставление документа.

Технобанк выкупает акции собственной эмиссии

В декабре Технобанк отметился серией сделок, в ходе которого банком были приобретены акции собственной эмиссии. Все началось с того, что 3 декабря в результате проведения ВОСА было принято решение о заключении крупной сделки -- рефинансировании кредитной задолженности и перезаключении сопутствующих договоров и соглашений. Одновременно с этим принято решение о выкупе акций по требованию акционеров. Любопытно, что цена выкупа устанавливается в зависимости от размера пакета: до 10% - 3,08 руб., от 10 % до 25 % - 3,59 руб., от 25% до 50% - в размере 4,10 руб. Как показывают результаты торгов, в декабре продано 7,7 млн акций (~16,3% УФ) на общую сумму 27,7 млн руб.

Не исключено, что таким образом осуществлена консолидация акций владельцами крупных пакетов и осуществлен выход миноритарных акционеров. Напомним, что до 31.12.2024 года можно было продать акции и долю в УФ бел. организаций в льготном порядке, без уплаты подоходного налога. С 1 января такие сделки облагаются налогом в общем порядке вне зависимости от периода владения

Теперь все как у людей -- у инвесторов появился корпоратив!

Обычно у инвесторов не бывает корпоративов -- посчитал доходность, выпил сам себе бокал игристого, скушал мандаринку и вперед, в новый год. Оттого вдвойне приятнее было посетить мероприятие, организованное Дмитрием Раком (известным как Мамкин Инвестор) для участников своего клуба. Было здорово и душевно.

Рад, что наше общение с Дмитрием происходит уже на систематической основе и не только с ним самим, но с недавних пор и с остальными участниками клуба.

Всех с наступающим Новым годом! 🥳

Желаю прироста по всем направлениям и не только по капиталу. Только по весу пожалуй не надо, хотя после праздников вряд ли получится этого избежать!

Зажигаем новогоднюю ёлку вместе с Айгенис

Айгенис добавляет новогоднего настроения инвесторам - мало того, что компания первой прислала новогодние подарки инвесторам (настоящий музыкальный инструмент), так ещё и запустила атмосферный новогодний флешмоб - ёлку, где каждый может зажечь свой огонек и загадать желание!

Принять участие в акции можно по ссылке - https://aigenis.by/novyj-god/

Не является рекламой

Итоги 2024

Приближается к концу 2024 год, а значит время подводить итоги.

Уходящий год был не самым плохим для белорусских инвесторов, хотя конечно отдельные новости доставили забот -- так, угроза блокировки счета заставила клиентов Freedom Finance и Exante резко менять планы и искать альтернативы, ужесточение налогового законодательства затронуло держателей акций и криптоинвесторов, некоторых инвесторов коснулся налог на сверхдоход. В 3 квартале напомнили о себе валютные риски, лишив держателей рублевых инструментов части доходности к USD. Дефолтов на рынке облигаций и токенов было относительно немного. Так что общий фон в целом можно признать довольно благоприятным для инвестиций.

Изменение процентных ставок на долговом рынке (и соответственно переоценка стоимости бумаг), рост стоимости недвижимости, криптовалют, золота, SP500 позволило получить хороший буст инвестиционного портфеля. Инвесторы в российские акции пока сидят в убытках, однако те, кто своевременно переобулись в долговые инструменты чувствуют себя относительно неплохо. Таким образом, у инвесторов в 2024 году было много возможностей заработать вне зависимости от предпочитаемых инструментов и классов активов, правда некоторым для этого не надо было прилагать никаких усилий, а кому-то -- хорошенько потрудится.

Что касается меня, то этот год был максимально активным, что имело два следствия.

Прежде всего это рост собственного капитала на 29% при плане 10-15%. Основные факторы, повлиявшие на рост -- это продажа большей части акций Брестгазаппарата, продажа валютных облигаций на их переоценке благодаря снижению ставок, успешная реализация сделки с облигациями Туровского МК, продажа аукционной недвижимости. При этом не все сделки были удачными -- продолжается ликвидация ПК Ромакс без особых новостей, завис на продаже второй приобретенный на аукционе объект. Со всем этим будем разбираться уже в 2025 году.

Второе следствие -- это рост времени, затрачиваемый на управление активами. Несмотря на то, что с 2022 года я готовился к переходу на пассивно управляемый портфель и ограничивал риски, на деле я делал прямо противоположное и увеличивал количество активных сделок, разрешение которых прямо зависело от моей активности. Не то, чтобы это было большой проблемой -- в конце концов речь идет о любимом деле -- но вот активной работе места оставалось все меньше. Поэтому в октябре после отпуска было принято решение о постепенном отказе от любой занятости кроме инвестиционной деятельности. В связи с этим я ухожу из "Экономической газеты" и ограничиваю активную деятельность, существенно повышая стоимость своих услуг. Да и самих услуг вы нигде не найдете - это сугубо точечные активности по запросу.

Как-то так. А как прошел ваш год? Можно без цифр, просто довольны / не довольны полученным результатом?

Теперь официально: льгота по акциям отменяется с 1 января

В ноябре Office Life сообщил об обращении группы инвесторов к правительству с предложением сохранить в новой редакции Налогового кодекса льготу, позволяющую продавать акции и доли без взимания подоходного налога после 3-х лет владения. Однако чуда не случилось -- в принятой редакции изменений льгота все же отменяется. То есть с 1 января 2025 г. период владения акцией или долей перестанет отказывать влияние на размер взимаемого налога, что является существенным негативом для инвесторов, которые держат акции белорусских предприятий в своем портфеле.

На текущий момент единственная акция, которая остаётся в моем портфеле -- Брестгазоаппарат, однако позиция по ней сокращена более чем в 2 раза

50% инвесторов готовы вкладываться в белорусский и российский рубль

Подведем итоги нашего опроса о доле инвестиций в BYN / RUB в инвестиционном портфеле.

Как мы видим, почти треть (31%) инвесторов исключают рублевые инвестиции из своего портфеля вообще и не доверяют нацвалюте вообще. Еще 18% ограничиваются малой долей - до 10%. Таким образом, нетрудно посчитать, что скептически относятся к рублевым вложениям почти 50% инвесторов, принявших участие в опросе. В то же время времена и взгляды инвесторов меняются: вторая половина держит более 10% своего капитала в рублях. Это можно объяснить высокой номинальной доходностью рублевых инвестиций относительно валютных, однако продолжительном периоде относительно крепкого рубля. Отметим также, что у 16% опрошенных рублевые инвестиции занимают большую часть портфеля, а 6% держат в рублях все свои сбережения.

Всего же в опросе принял участие 1231 человек. Всем спасибо за участие и поддержку в таком небольшом актуальном исследовании.

Ожидания по курсам валют разделились

Подведем результаты опроса.
Всего поучаствовали 1260 человек. Основная масса проголосовавших разделилась на две части.

44% ожидают дальнейшего роста курсов валют. Их легко можно понять, с учётом шага повышения курсов валют в последние дни. Как говорится, у страха глаза велики. Но в условиях новой реальности все возможно.

Вторая часть (45%) ждет стабилизации курса в диапазоне 3,45-3,55 руб. Идея тоже понятна: сколько ж можно уже, отыграли негатив, пора и честь знать.

И лишь небольшой процент проголосовавших (11%) допускает возврат к прежним значениям.

Я лично ожидаю отката. 3,2 руб мы конечно увидим вряд ли, но вернуться в диапазон 3,35-3,45 ещё можем. Многое будет зависеть от действий правительства. С одной стороны удорожание импорта разгоняет инфляцию, с другой помогает сводить бюджет. Посмотрим, как оно будет дальше.

Любопытно, что процентные ставки на долговом рынке практически не реагируют на валютный скачок - что в валюте, что в рублях. Можно сказать, что рынок замер: держатели облигаций не готовы фиксировать убытки, потенциальные покупатели хотят доходность повыше.

⚡️ Finstore планирует снизить комиссии по операциям на вторичном рынке

Важная новость с полей вечера, посвященного 5-летию компании Fintore. Комиссия по сделкам купли-продажи токенов на вторичном рынке в декабре будет снижена с 0,5% до 0,01%

Рынок акций теряет объем, но привлекает новых участников

Интересную статистику по белорусскому рынку акций выложил Дмитрий Буцкевич в своём канале "Инвестирую в долгосрок".

Картина, как мне кажется, вполне очевидная. Если не считать крупных разовых сделок, которые приводят к редким всплескам активности, объемы рынка существенно сокращаются. При этом увеличение количества розничных инвесторов привело к тому, что самих сделок становится больше. Если основным драйвером рынка до 2020 года была покупка бизнеса через акции, то теперь жизнь в нем поддерживают портфельные инвестиции.

Индекс акций компании Айгенис, который интересен прежде всего как эксперимент, показывает, что на белорусском рынке акций уже есть перечень регулярно торгуемых ценных бумаг. По десятку акций можно говорить о наличии биржевого стакана, хотя это всё ещё будет несравнимое с нормальным фондовым рынком положение вещей.

На мой взгляд, от развития рынка акций правительство принципиально отказалось. Никто не инициирует какие-то значимые изменения по данному направлению, все изменения направлены на рынок облигаций. При этом рынок довольно сильно изменился, лишившись прежде всего информационной асимметрии. Торги по большинству бумаг дают четкий ориентир по цене и купить акции дешевле рынка или самому назначить за них приемлемую цену становится сложнее. Возрастает конкуренция как на продажу, так и покупку. То есть с точки зрения развития рынка снизу некоторый прогресс все же есть. Остаётся надеятся, что без поддержки этого импульса сверху участники рынка не утратят своего энтузиазма.

Мой личный курс остаётся прежним - сокращение доли акций в портфеле в пользу инструментов с фиксированной доходностью, токенов и облигаций. Первичная цель - довести данную часть портфеля до 150к$

Туровский МК - образцовое исполнение оферты

Туровский МК исполнил обязательства по досрочному выкупу облигаций 5 выпуска согласно проспекта эмиссии. В итоге инвестиционная идея сработала на ура - итоговая доходность (рублевая) составила 45,8% за 10 мес.

Приятно удивлен работой эмитента с инвестором - позвонили, попросили внести исправления в заявку, накануне досрочного выкупа подтвердили осуществление сделки. Бумаги забрали 100% от выставленного несмотря на наличие ограничения в 15% от объема выпуска.

Жаль, что из-за допущенного дефолта эмитент не может больше выпускать облигации и вынужден обращаться за заимствованиями через токены. На мой взгляд, рынку не хватает долговых инструментов с кредитным риском выше среднего и соответствующими ставками доходности.

На вырученные деньги взял рублевых облигаций Айгенис под 20,5%. Сейчас у Айгенис при инвестировании на срок до 24.06.2025 действует такая ставка. Finstore это конечно ново и свежо для меня, но основные объемы инвестиций у меня идут в старую добрую "классику". Хотелось бы больше рублевых эмитентов, но к сожалению дебютанты предпочитают индексируемые облигации. В итоге приходится заглядывать и туда, и туда, выискивая наилучшее предложение на рынке в моменте.

Белорусский рубль: все пропало?

Итак, белорусский рубль продолжает снижение и настойчиво приближается к уровню 3,4 руб. за USD. С начала года ослабление составляет почти 7% - в итоге бодрая доходность по рублёвым вкладам и депозитам все больше превращается в тыкву.

Большинство моих текущих рублевых вложений (а они составляют 65% fix incom портфеля) формировались по курсу 3,2-3,25 руб за USD и доходности 20-21% годовых, а значит лишь при курсе 3,57 они сравнятся по доходности с валютными облигациями с доходностью 7,5%, то есть запас прочности еще есть.

Вместе с тем, полагаю, что рубль все же сможет устоять в диапазоне 3,35-3,45 руб., а может мне просто этого хочется, поэтому я ищу лишь подтверждения наиболее предпочтительному сценарию. По крайней мере лично я продолжаю ставить на это деньги.

Повышенные валютные риски облигационно-токенового портфеля компенсируются высокой долей валютных активов в других вложениях. Так что такая доля рублевых инвестиций мне по-прежнему комфортна. Единственное, что огорчает - так это сокращение вариантов инвестиций с доходностью выше 20% в рублях на белорусском рынке становится крайне мало.

На белорусском финансовом рынке появится супер-игрок?

На прошлой неделе прошла новость сразу о двух сделках слияния-поглощения на белорусском финансовом рынке: крупная российская финтех -компания приобрела площадку по размещению токенов Finstore и одновременно профучастника рынка ценных бумаг, развивающего приложение для осуществления сделок на бирже и внебиржевом рынке - Finup24.

Стороны, участвующие в сделке, говорят о появлении на белорусском рынке нового игрока, объединяющего возможности классического рынка капитала и размещения токенов. В перечне услуг планируется добавить также услуги по доверительному управлению и некое "расширение продуктовой линейки"

Остается непонятным, зачем компании покупателю два конкурирующих продукта, имеющих разное регулирование и принципиально разную техническую реализацию. Можно предположить, что компания таким образом хочет забрать всех активных инвесторов рынка вне зависимости от используемых способов инвестиций и инструментов инвестирования, однако пока не очень понятно, зачем условному Finstore непонятный и работающий словно на отшибе Finup24.

Не думаю, что новые собственники долго будут держать нас в неведении и представят свои планы по развитию обоих приложений и их синхронизации. Пока же информации слишком мало для каких-либо основательных выводов. Интересно было бы знать условия сделки - если по банкам оценки более менее понятны, то финтехи в Беларуси продаются впервые.

Дебют программы биржевых облигаций

Посетил вчера мероприятие, организованное БВФБ и компанией Айгенис по поводу регистрации первой программы биржевых облигаций.

По сути мы наблюдаем рождение некой замены классическим облигациям, которые регулятор закрутил до такой степени, что новые выпуски облигаций со всеми требованиями могут стать редким зверем в наших широтах. Альтернативой для эмитентов могут стать программы биржевых облигаций, главная особенность которых заключается возможности упрощённой организации последующих выпусков в рамках зарегистрированного объема. Например, эмитент регистрирует программу сразу на 50 млн, делает выпуск на 3 млн - столько, сколько надо под текущие потребности. Разместив выпуск, эмитент может привлечь ещё средства, однако всю ту же работу делать ему теперь не придется - в рамках зарегистрированной программы он сможет размещать новые выпуски в упрощённом порядке за пару дней.

В общем инструмент новый, поэтому вопросов было много. Спрашивали и про механику выпуска, и про требования, и возможность изменения ставки и много чего ещё. Из наиболее важного отмечу: биржевые бумаги будут отличаться старшинством долга - у классических старшинство выше, чем у биржевых, то есть в случае наступления дефолта и ликвидации компаний держатели классических бумаг должны получить удовлетворение из активов раньше, чем по биржевым. Ставка в рамках одной и той же программы может быть разная. Скорость регистрации последующих выпусков в рамках той же программы может составлять 2-3 дня. В общем инструмент перспективный, и биржа, и профучастники возлагают на него большие надежды.

Что мне НЕ нравится, так это то, что нам, инвесторам, предлагают бумаги с опцией более низкого старшинства долга со ставкой классических облигаций. Для Евротайма это может быть не так критично - это первый, а возможно и единственный выпуск облигаций для компании, но в целом складывается ощущение, что нам хотят скармливать облигации с меньшим объемом защиты прав инвестора (по сравнению с классическими облигациями с всеми новыми обвесами) под ту же рыночную ставку.

Спрашивал и по ставке. Компания, которая размещалась сегодня - дебютант, ранее облигации не размещала. Однако понимая свое неплохое кредитное качество, заходит на рынок с довольно невысоким предложением по ставке - 7,33% годовых. Ставка выбрана не случайно - это чуть выше, чем предложение по иным сопоставимым по качеству облигациям и токенам (Микролизинг, Активлизинг). На примере Евротайма остановится понятно, что эмитенты готовы плодить рейтинги, проводить IR мероприятия, но не готовы давать ставку выше рынка. В защиту говорят о необходимости выстраивать нормальный рынок и прочие разумные вещи. Но в итоге инвестор с чуть более агрессивным профилем скорее всего пройдет мимо облигаций, несмотря на то, что эмитент по моему субъективному мнению неплох. Но не судьба, химия не возникла, ставка маловата для достижения целевых темпов роста капитала. Для умеренного консервативного портфеля может быть и норм.

Посмотрим, как разойдется первый выпуск. Как отметил эмитент, выпуском интересовались банки, так что часть объема заберут они. Активлизингу понадобился месяц, чтобы разместить тот же объем. Посмотрим, как быстро справится Евротайм

Ещё одна причина, по которой следует быть осторожным с покупкой длинных облигаций по текущим рыночным значениям - возможный рост ставок на горизонте 2025-2027 года. Если сейчас заморозить деньги под низкую ставку, то потом придется больно, если ставки вырастут. Поэтому по моему мнению лучше брать либо короткие долговые инструменты с погашением в 2025-2026 годах, либо с опцией досрочного погашения. В текущий момент это в основном токены.