💶 Государство и внешний долг: новый этап
Национальный банк выпустил очередной обзор внешнего долга Беларуси. Здесь несколько наблюдений по этому поводу.
Внешний долг Беларуси на 1 октября немного превысил USD 42 млрд. Главные заемщики – государство и предприятия. На них приходится 43% и 41% всей внешней задолженности. Вообще, в этом году с внешним долгом не происходило ничего особенного: размер и структура примерно те же, что и в начале года. Гораздо интереснее посмотреть, как он менялся в течение большого периода времени.
С 2012 года внешний долг увеличился на USD 8 млрд., т.е. примерно на четверть. Рост относительно медленный, если сравнить с тем, как он взлетел в предшествующие 5 лет (2007-2011). За те пять лет он увеличился на USD 27 млрд. В 2009-2011 гг. власти пытались выжать из экономики рост больший, чем тот, на который она была способна. И при этом хотели сохранить стабильным курс беларусского рубля. Не получилось – после катастрофы 2011 года от этого подхода отказались и рост внешнего долга замедлился.
Теперь причина увеличения внешнего долга другая. Экономика не в состоянии генерировать доход, достаточный для того, чтобы покрывать проценты по внешним кредитам. Представьте, что экономика растет каждый год только на 1%, а по внешним кредитам нужно платить 4% годовых. Тогда каждый следующий раз приходится привлекать больше кредитов, чтобы оплатить предыдущие кредиты и проценты по ним.
Все USD 8 млрд. прироста внешнего долга, начиная с 2012 года, приходятся на госсектор – госорганы, банки и предприятия, контролируемые государством. Внешняя задолженность частного сектора за почти 10 лет не изменилась. Вроде бы, это неудивительно для экономики, в которой доминирует государство. Но и тенденция очевидна: госсектор поглощает все больше ресурсов, но не дает экономической отдачи.
Внешний долг госсектора к 1 октября составил USD 27,7 млрд. Это ⅔ всего внешнего долга Беларуси. Сейчас такая концентрация внешнего долга – это большая опасность. Потому что теперь главному в стране заемщику сложно привлекать новые займы на место тех, что погашаются. Он настолько испортил свою репутацию, что ему почти нигде не дают в долг. Остался только один лояльный кредитор, который, правда, любит получать что-нибудь взамен за свои услуги.
Вот эти три вещи – слабый потенциал роста экономики, неэффективный госсектор и сомнительная способность государства рефинансировать кредиты – программируют будущие проблемы с долгом госсектора. Если все оставить как есть, потребность государства в заемных ресурсах будет нарастать. С другой стороны, Россия, похоже, будет давать ровно столько, сколько нужно, чтобы избежать дефолта. Все остальное придется поискать внутри страны – в бюджете или у тех, кто умеет зарабатывать.
#деньги #долги
Поделиться соображениями или задать вопросы:
бот - @financier_feedback_bot
электронная почта - old.financier@gmail.com
@old_financier
Национальный банк выпустил очередной обзор внешнего долга Беларуси. Здесь несколько наблюдений по этому поводу.
Внешний долг Беларуси на 1 октября немного превысил USD 42 млрд. Главные заемщики – государство и предприятия. На них приходится 43% и 41% всей внешней задолженности. Вообще, в этом году с внешним долгом не происходило ничего особенного: размер и структура примерно те же, что и в начале года. Гораздо интереснее посмотреть, как он менялся в течение большого периода времени.
С 2012 года внешний долг увеличился на USD 8 млрд., т.е. примерно на четверть. Рост относительно медленный, если сравнить с тем, как он взлетел в предшествующие 5 лет (2007-2011). За те пять лет он увеличился на USD 27 млрд. В 2009-2011 гг. власти пытались выжать из экономики рост больший, чем тот, на который она была способна. И при этом хотели сохранить стабильным курс беларусского рубля. Не получилось – после катастрофы 2011 года от этого подхода отказались и рост внешнего долга замедлился.
Теперь причина увеличения внешнего долга другая. Экономика не в состоянии генерировать доход, достаточный для того, чтобы покрывать проценты по внешним кредитам. Представьте, что экономика растет каждый год только на 1%, а по внешним кредитам нужно платить 4% годовых. Тогда каждый следующий раз приходится привлекать больше кредитов, чтобы оплатить предыдущие кредиты и проценты по ним.
Все USD 8 млрд. прироста внешнего долга, начиная с 2012 года, приходятся на госсектор – госорганы, банки и предприятия, контролируемые государством. Внешняя задолженность частного сектора за почти 10 лет не изменилась. Вроде бы, это неудивительно для экономики, в которой доминирует государство. Но и тенденция очевидна: госсектор поглощает все больше ресурсов, но не дает экономической отдачи.
Внешний долг госсектора к 1 октября составил USD 27,7 млрд. Это ⅔ всего внешнего долга Беларуси. Сейчас такая концентрация внешнего долга – это большая опасность. Потому что теперь главному в стране заемщику сложно привлекать новые займы на место тех, что погашаются. Он настолько испортил свою репутацию, что ему почти нигде не дают в долг. Остался только один лояльный кредитор, который, правда, любит получать что-нибудь взамен за свои услуги.
Вот эти три вещи – слабый потенциал роста экономики, неэффективный госсектор и сомнительная способность государства рефинансировать кредиты – программируют будущие проблемы с долгом госсектора. Если все оставить как есть, потребность государства в заемных ресурсах будет нарастать. С другой стороны, Россия, похоже, будет давать ровно столько, сколько нужно, чтобы избежать дефолта. Все остальное придется поискать внутри страны – в бюджете или у тех, кто умеет зарабатывать.
#деньги #долги
Поделиться соображениями или задать вопросы:
бот - @financier_feedback_bot
электронная почта - old.financier@gmail.com
@old_financier