Об энергетических рынках.
Не будем лишний раз говорить о том, насколько Россия зависит от экспорта углеводородов. Даже сейчас, когда цены на них находятся не на самом высоком уровне, нефтегазовые доходы бюджета составляют значительную долю. А, именно, 29%. Бюджетный дефицит, из-за которого Минфин вынужден размещать на рынке рекордный объем облигаций вызван, как раз падение нефтегазовых доходов.
Итак, сначала о нефти. К настоящему моменту цена на черное золото установилось в диапазоне 40-43$ за баррель. Можно бы сказать, что Россию устраивает стоимость Brent, ведь бюджет сформирован исходя из цены в 42.4$ за баррель, но нет.
В результате сделки ОПЕК+ добыча в России находится на рекордно низком уровне и составляет 9.2 млн. баррелей в сутки, а еще в начале года наша страна добывала в районе 11 млн. баррелей. То есть теперь, цена на нефть, которая позволяет сбалансировать федеральный бюджет, должна быть равна не 42.4, а 50$ за баррель. Если к этому предпосылки? В настоящий момент нет.
Вторая волна вызвала замедление восстановление спроса. И если спрос на автомобильное топливо, в среднем, достиг 90% от уровня прошлого, то, что касается авиаперевозок, то здесь все плохо. В зависимости от страны потребление авиакеросина составляет от 40 до 60% от уровня прошлого года и перспектив быстрого восстановления нет. Впрочем, учитывая апрельскую нефтяную сделку, спрос на черное золото превышает предложение примерно на 1 млн. б/с. Это не так много, но запасы, сделанные весной, уменьшаются. По мере их исчерпания ожидается и рост цены. Однако произойдет это не раньше второго-третьего квартала следующего года.
С января месяца предполагается смягчение условий нефтяной сделки. Так, на рынок попадет совокупно еще 2 млн. баррелей в сутки. Для России это будет означать снижение комфортной цены на нефть с 50 до 47$ за баррель. Но подобное будет возможно только в том случае, если вторая волна коронавируса не остановится восстановление спроса. Иначе придется продлевать существующие ограничения на добычу.
Теперь о рынке газа. Здесь все куда более оптимистично. В мае цена на спотовых площадках Европы опускалась до 40-50$ за 1000 кубометров. При этом, себестоимость трубопроводного газа Газпрома составляет примерно 90$. Конечно, в убыток Газпром не продавал, поскольку стоимость защищена долгосрочными контактами, но объем прокачки покупателям падал. Отчасти это удалось компенсировать закачкой газа в подземные хранилища Европы. Поэтому по итогам этого года падение объема экспорта будет не столь существенное. Ожидается, что на экспорт Газпром поставит 165-170 млрд. кубометров. Это на 13% меньше, чем в 2019, но, в целом, терпимо. Куда важнее вопрос цены.
Cебестоимость составляет примерно 90$ за 1000 кубометров. Сейчас она вернулась на комфортный уровень – в район 170$. И теперь импортерам вновь выгоднее покупать трубопроводный газ, а не СПГ. На этом фоне поставки американского СПГ в Европу снизились, но не намного. К настоящему моменту нет предпосылок к тому, что цена на газ будет падать. Более того, ожидается весьма холодная зима. В этом случае цена на газ может вырасти еще в 2 раза. По крайней мере, именно такой прогноз дает НОВАТЭК. Тогда Россия буквально за 1-2 месяца сможет компенсировать всю недополученную выручку 2020 года. Но будет ли так, или нет, сейчас сказать сложно.
Cитуация на углеводородных рынках, с одной стороны, стабилизировалась, но, с другой, все еще находится ниже комфортного для России уровня. И, что самое важное, не имеет очевидных перспектив на его достижение.
Не будем лишний раз говорить о том, насколько Россия зависит от экспорта углеводородов. Даже сейчас, когда цены на них находятся не на самом высоком уровне, нефтегазовые доходы бюджета составляют значительную долю. А, именно, 29%. Бюджетный дефицит, из-за которого Минфин вынужден размещать на рынке рекордный объем облигаций вызван, как раз падение нефтегазовых доходов.
Итак, сначала о нефти. К настоящему моменту цена на черное золото установилось в диапазоне 40-43$ за баррель. Можно бы сказать, что Россию устраивает стоимость Brent, ведь бюджет сформирован исходя из цены в 42.4$ за баррель, но нет.
В результате сделки ОПЕК+ добыча в России находится на рекордно низком уровне и составляет 9.2 млн. баррелей в сутки, а еще в начале года наша страна добывала в районе 11 млн. баррелей. То есть теперь, цена на нефть, которая позволяет сбалансировать федеральный бюджет, должна быть равна не 42.4, а 50$ за баррель. Если к этому предпосылки? В настоящий момент нет.
Вторая волна вызвала замедление восстановление спроса. И если спрос на автомобильное топливо, в среднем, достиг 90% от уровня прошлого, то, что касается авиаперевозок, то здесь все плохо. В зависимости от страны потребление авиакеросина составляет от 40 до 60% от уровня прошлого года и перспектив быстрого восстановления нет. Впрочем, учитывая апрельскую нефтяную сделку, спрос на черное золото превышает предложение примерно на 1 млн. б/с. Это не так много, но запасы, сделанные весной, уменьшаются. По мере их исчерпания ожидается и рост цены. Однако произойдет это не раньше второго-третьего квартала следующего года.
С января месяца предполагается смягчение условий нефтяной сделки. Так, на рынок попадет совокупно еще 2 млн. баррелей в сутки. Для России это будет означать снижение комфортной цены на нефть с 50 до 47$ за баррель. Но подобное будет возможно только в том случае, если вторая волна коронавируса не остановится восстановление спроса. Иначе придется продлевать существующие ограничения на добычу.
Теперь о рынке газа. Здесь все куда более оптимистично. В мае цена на спотовых площадках Европы опускалась до 40-50$ за 1000 кубометров. При этом, себестоимость трубопроводного газа Газпрома составляет примерно 90$. Конечно, в убыток Газпром не продавал, поскольку стоимость защищена долгосрочными контактами, но объем прокачки покупателям падал. Отчасти это удалось компенсировать закачкой газа в подземные хранилища Европы. Поэтому по итогам этого года падение объема экспорта будет не столь существенное. Ожидается, что на экспорт Газпром поставит 165-170 млрд. кубометров. Это на 13% меньше, чем в 2019, но, в целом, терпимо. Куда важнее вопрос цены.
Cебестоимость составляет примерно 90$ за 1000 кубометров. Сейчас она вернулась на комфортный уровень – в район 170$. И теперь импортерам вновь выгоднее покупать трубопроводный газ, а не СПГ. На этом фоне поставки американского СПГ в Европу снизились, но не намного. К настоящему моменту нет предпосылок к тому, что цена на газ будет падать. Более того, ожидается весьма холодная зима. В этом случае цена на газ может вырасти еще в 2 раза. По крайней мере, именно такой прогноз дает НОВАТЭК. Тогда Россия буквально за 1-2 месяца сможет компенсировать всю недополученную выручку 2020 года. Но будет ли так, или нет, сейчас сказать сложно.
Cитуация на углеводородных рынках, с одной стороны, стабилизировалась, но, с другой, все еще находится ниже комфортного для России уровня. И, что самое важное, не имеет очевидных перспектив на его достижение.